市场表现炒股交易工具

　　2月10日双粕近月合约领涨，纷纷触及涨停，豆粕最高2953，菜粕最高2600。不过涨停盘午后纷纷打开。截至2025年2月10日收盘，豆粕主力合约报3543元/吨，日涨幅5.48%；菜粕主力合约报收2544元/吨，日涨幅3.75%。

　　市场分析

　　1）品种差异：菜粕小品种，更容易受资金扰动，近日涨跌幅度均超过豆粕。比如中加听证会发布后，菜粕领跌豆粕。不过从大趋势看，决定价格大方向的依然是豆粕。

　　2）市场特征：现货领涨，基差偏强，近月领涨远月的逻辑主导近期市场。2025年2月10日，基差上涨突破1000元/吨大关。3-5价差上涨最高值653元/吨，日涨幅38%。5-9价差盘中最高上涨到-55。

　　3）基本面看估值：进口大豆到港偏少，油厂开机率低，南美收割慢，中美关税预期，下游低库存补库预期等因素，推升现货价格偏强。但随着时间推移，进口大豆有望在4月中旬大量到港。粮油商务网数据显示，2025年3-6月船期大豆每个月都超过1000万吨。2月也有830万吨，但发送偏慢一些，加剧了现货和近月豆粕供应偏紧的现实和预期。因此，估值上看，现货高于近月高于远月，呈back结构。

　　4）后期变数可能来自：①中储拍卖增量 ②巴西天气好转 ③大豆大量到港 ④油厂积极卖货

　　5）资金表现：美豆CFTC基金持仓翻多，且连续两周多单增持；国内连粕乾坤摩根席位翻多。

　　操作建议和风险提示

　　操作建议：我们2月5日最新专题提示“有多头持仓的可续持，待回调补仓。此外，可尝试做多波动率策略。”从今日盘面看，多空争夺激烈，市场情绪开始有分化迹象。预计市场短期面临回调。可短空，或等回调做多。

　　单边：短期空，中期逢低做多。

　　套利：5-9反套。

　　期权：观望。

　　风险因素：产区天气炒股交易工具，需求，地缘政治，宏观