正商存续美元债已全部违约开户配资。

01违约

3月13日，正商实业(00185.HK)公告称，“ZENENT 7 09/12/25”票据项下362万美元利息于3月12日到期应付，而公司有30天宽限期支付利息，将于4月11日届满。

美元债违约公告

公告称，该票据未偿还本金金额为1.03亿美元，此前2024年9月12日正商实业尚未支付362万美元利息，已发生违约事件。

目前，正商实业正与票据持有人就延迟支付利息进行真诚讨论，并将与债权人保持积极沟通，寻求实施最佳解决方案。

上述票据已自2024年4月2日上午九时正起于联交所暂停买卖。

据公开资料，该票据发行于2023年9月，当前余额1.03亿美元，票息7%，将于2025年9月12日到期。

《小债看市》统计，目前正商实业存续美元债3只，存续余额为2.733亿美元，已全部违约。

存续美元债明细

近年来，行业寒冬之下，“河南房企一哥”、“郑州王”正商深陷债务危机，处境愈发艰难。

02债务危机

据官网介绍，正商集团1995年创立于郑州，主营业务包括房地产开发、实业两大部分。

“正商系”旗下拥有港股上市公司正商实业和兴业物联(09916.HK)，A股上市公司赞宇科技(002637.SZ)以及纽交所上市公司(GMRE.NYSE)，是郑州银行(06196.HK、002936.SZ)大股东。

正商集团官网

从股权结构看，正商集团为正商实业和宏光正商的股东，公司实际控制人为张敬国家族。

股权结构图

近年来，正商集团逐步将房地产重心转移至正商实业，主要负责新承接的招拍挂及部分旧改项目，而宏光正商则开发现有的项目及未退出的部分城改项目。

2022年，正商实业实现物业销售收入95.92亿元，同比减少28%；结转物业总建面为95万平米，同比减少13.64%。

2023年上半年，正商集团实现21.86亿元的销售额，以及22.06万㎡的销售面积。

从正商集团披露的合约销售数据以及克而瑞监测数据来看，公司销售规模过去3年持续减少，企业的结转收入势必会受到影响。

受流动性问题影响，正商实业拿地几乎暂停。

业绩方面，2024年上半年，正商实业收益约为1.84亿元，较2023年减少约96.9%；公司拥有人应占亏损约为15.97亿元，同比增加约326.5%。

归母净利润

从盈利能力看，2024年上半年正商实业毛利率为7.33%，净利率为-870.63%。

截至2024年中，正商实业总资产为439.42亿元，总负债426.02亿元，净资产13.41亿元，资产负债率96.95%。

近年来，由于持续亏损，正商实业的财务杠杆水平很高，存在较大杠杆风险。

资产负债率

《小债看市》分析债务结构发现，正商实业主要以流动负债为主，占总债务的98%，债务结构不合理。

截至相同报告期，正商实业流动负债有417.15亿元，主要为其他流动负债，其一年内到期的短期负债有123.53亿元。

相较于短债压力，正商实业流动性紧张，其账上现金及现金等价物仅有4.23亿元，现金短债比低至0.034，公司面临短期偿债压力很大。

此外，正商实业还有非流动负债8.86亿元，主要为长期借贷，其长期有息负债合计有5.99亿元。

整体来看，正商实业刚性债务总规模有129.52亿元，主要以短期有息负债为主，带息债务比为30%。

有息负债高企，正商实业支付股利、利息产生的现金流出大增，不仅造成融资恶化，还对公司利润形成较大侵蚀。

从融资渠道看，坐拥四家上市公司，“正商系”融资渠道多元，其中正商实业主要通过股权和债券融资。

值得注意的是，2020年以来正商实业筹资性现金流净额由净流入转为净流出状态，其外部融资环境持续恶化，再融资压力较大。

筹资性现金流

总得来看，正商实业销售疲软，业绩持续亏损，对债务和利息的保障程度下降；债务负担较重，短期资金流动性异常紧张；筹资性现金流持续净流出，融资环境恶化。

03“郑州一哥”

1979年，张敬国考入郑州大学物理系无线电专业，毕业后被分配到省直部门供职，1995年离开体制开始创业。

一开始，张敬国创立了河南兴业房地产开发有限公司，随后与人合作开发出兴联公寓。

1998年，在房地产掘到金的张敬国又创立了正商置业，着手开发建设郑州北区大盘北云鹤花园，开启郑州北区高档住宅的先河。

正商集团董事长张敬国

随后，金色港湾、四月天、绿岛港湾等项目相继在郑州落地建成，正商开始逐渐坐稳“郑州一哥”的位置。

2010年，正商集团提出走出郑州战略，随后进军海南，其扩张的步伐也曾一度到达山东青岛等地。

然而不久，正商集团的区域扩张战略放缓脚步，直到2017年才重新开启区域扩张。

2018年，正商集团销售509.7亿元，正式踏入500亿俱乐部行列，成为中小型房企的典型代表。

在此期间，张敬国开始施展财技，推动旗下公司登陆资本市场。

2015年，正商集团以7.31亿港元收购香港恒辉股份，后改名为正商实业，成功借壳港股上市。

一年后，正商旗下医疗公司GMRE在纽交所敲钟上市，进入美国资本市场；2018年入主深交所A股上市公司赞宇科技，成为实际控制人；2021年3月旗下兴业物联正式在港交所挂牌上市。

随后，“正商系”发展成坐拥四家上市公司的庞大商业版图，其几乎成为郑州本土企业中，融资渠道最多的房企之一。

但是，近年来关于正商各大楼盘项目业主维权现象层出不穷，正商也多次被列为失信人名单，公司法人代表被限制高消，更为严重的是其资本扩张、负债率攀升的后遗症开始显现。

在房地产寒冬之下开户配资，正商仍在债务危机中挣扎